他是一名异常低调的“80后”新晋富豪，在《财富》2023年7月评出的“中国40位40岁以下的商界精英” 中，位列榜首。

　　不过，这家靠着国内大量服装商家快速发展起来的中国公司，近年摇身一变，成为了新加坡企业，上演着“国内开花、国外结果”的戏码。

　　最初的十年，尽管SHEIN发展很快，但异常低调，国内很少有人听说过这家公司的名字，以至于2023年有关他的财富榜出来时，公众对排在第一位的许仰天几乎一无所知。

　　很多人没听过许仰天这个名字，也头一次知道SHEIN这家公司，当时有媒体想报道这名新晋富豪的创业故事，却发现网上连许照片都找不到，公开资料也寥寥无几。

　　这种极致的神秘也让外界感到震惊，不过，由于SHEIN的跨境电商业务越做越大，并开始谋求赴美上市，这家神秘的公司才逐渐进入公众视野。

　　与此同时，SHEIN一系列“去中国化”的做法，也逐渐为外界了解，公众对SHEIN“一边出海，一边出逃”的质疑声也愈加强烈，甚至成为其海外上市的一道阻力。

　　“中国讲究饮水思源，如果只是创始人移民海外，还只是道德层面的问题，但将整个公司搬到海外，就有点过分了。”一名业内人士谈到SHEIN时，难掩愤怒之情。

　　SHEIN最初在南京成立，是一家地道的中国公司，但现在的公开宣传资料中，SHEIN已变成新加坡企业，创始人许仰天也拿到了新加坡永久居留身份。

　　公开资料显示，“80后”许仰天出生于山东淄博，和那个时代出身贫穷的多数农村人一样，只能通过读书改变命运，并考上了山东青岛一所并不太知名的高校。

　　大学毕业后，许仰天从青岛来到南京，应聘到一家外贸线上营销公司，负责SEO（搜索引擎优化）工作，也因此接触到海外市场，了解到同一种商品，在国内和国外的价格相差很大。

　　在许仰天看来，虽然全球电商巨头亚马逊将标品做到了极致，但非标品并没做好，而非标品中最大的类目就是服饰，于是许仰天决定创业，开始涉足服装外贸业务。

　　2008年，许仰天在南京注册成立了一家公司，从事跨境电商业务，这一年，他只有24岁。

　　当时和许仰天一起创业的还有两名合伙人，业务模式就是从服装批发市场拿货，再将批发商的服装图片挂到网站，如果有订单，就从批发商那拿货后再发货。

　　但不久后，许仰天带着部分成员离开，并重新创立了一家公司，原先的两名合伙人被迫出局，许仰天开始单干，这家新公司就是SHEIN的前身。

　　SHEIN前期试过包括跨境婚纱在内的几十种品类，之后发现女装生意销量更好，便全力聚焦时尚女装，主要面向欧美和中东市场。

　　广州一直是国内服装的集散地，服装商家非常多，因此SHEIN便将公司从南京搬至广州，广州的服装产业供应链以及劳动力优势，为SHEIN提供了更多便利。

　　国际贸易的专业背景，加上此前在SEO领域的工作经验，使得许仰天工作起来得心应手。他擅长利用技术手段从各个社交平台为导流，并获取订单，公司业务发展也非常快。

　　SHEIN强调“小单快返”的模式，常以低于100件的订单投放来做试验，如果需求旺盛，便组织数千家供应链企业快速生产、当周交付，这不仅提升了销售的确定性，也让SHEIN更贴近用户。

　　到了2017年，SHEIN深入上游，搭建了一套深入服装设计、面料采购、加工、下订等各流程的供应链体系，甚至还帮助供应商做厂房扩建，改良设备，打造了极具优势的女装柔性供应链。

　　SHEIN也因此成为了整个产业链的链主，目前业务覆盖全球超150个国家和地区，美国、欧洲、中东、东南亚是SHEIN的四个主要市场。

　　此前有媒体报道，2022年，SHEIN营收达到290亿美元，已是美国最大的快时尚品牌，市场份额达到40%，远超另外两个快时尚品牌H&M和ZARA，这两个品牌的份额分别为16%和13%。

　　根据SHEIN官方信息，从2022年3月到2023年6月，SHEIN完成了对中国92家、23.8万平方米供应商厂房的修建支持工作。SHEIN的多个新型产业园近年也陆续在广东广州、肇庆和清远落地。

　　SHEIN“超低价格、超多品类、超快更新”的极致效率，也都来自珠三角地区密集且高水平的劳动能力。

　　正是得益于国内无数服装生产商家，得益于国内过去长时间以来相对低廉的制造成本，SHEIN才在短短十年里，从一家名不见经传的小外贸公司，发展成为全球知名的时尚品牌。

　　可以说，是国内大批商家和制衣工人，将SHEIN推上跨境电商的第一把交椅。但业务做大后，许仰天选择了“去中国化”的路子。

　　一方面，SHEIN将总部搬迁至新加坡，这一信息也得到路透社、联合早报，以及SHEIN官网信息的确认；另一方面，许仰天为自己拿到了新加坡永久居民的身份。

　　根据新加坡政策，申请新加坡国籍的前提是成为永久居民两年后，现在许仰天的国籍是否还留在中国，尚无法知晓。

　　为了变成新加坡企业，许仰天批量注销旗下的中国公司，从公开信息看，许仰天此前先后成立了十余家公司，主要分布在南京、广州、北京、深圳、义乌等地，但很多公司目前已被注销。

　　企查查数据显示，2022年初，许仰天在国内曾任职过的10家企业，但有9家已注销，许仰天已经不再担任任何国内相关公司的法人。

　　与此同时，SHEIN通过引入外资投资人，稀释国内股东份额。2019年12月，SHEIN改为一家2015年在中国香港成立的卓天商务有限公司（ZOETOP BUSINESS CO.,LIMITED）控股。

　　2021年底，SHEIN又发生了一次股权架构变化，控股股东由卓天商务有限公司变为一家新加坡公司（SHEIN App运营实体），企业类型也由台港澳法人独资，变为外国法人独资。

　　值得注意的是，企查查显示，2021年4月，南京领添信息技术有限公司申请注销，这家公司曾是SHEIN的运营实体，并完成了SHEIN的多轮融资。

　　自2022年以来，SHEIN在新加坡不断招兵买马，持续扩大新加坡总部员工规模，从最新招聘的岗位来看，政府关系、法律、会计、金融等均与上市息息相关，或许是在为上市铺路。

　　2023年8月，SHEIN宣布与美国品牌管理公司SPARC集团达成战略合作伙伴关系，SHEIN将收购SPARC部分股份，而SPARC也将入股SHEIN，完成互相持股。

　　完成了这一系列转变后，在对外宣传中，SHEIN已被说成是一家新加坡企业，不久前发布的胡润百富榜的名单中，许仰天的居住地已被标注为“新加坡”。

　　关于SHEIN是中国公司还是境外公司，坊间热议已久。一家在中国成立并发展起来的公司，却一边出海，一边“出逃”，让外界深感疑惑和惋惜，对许仰天的质疑声也越来越大。

　　也有业内人士认为，SHEIN之所以选择在2022年出走新加坡，或许与一项境外上市的政策变动有关。

　　2021年12月24日，证监会发布《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定（草案征求意见稿）》，根据规定，在境外上市的中国公司，其主体运营业务和主要收入来源均应发生在国内。

　　这也意味着，该规定实施后，如果SHEIN已经不是境内企业，赴美IPO从流程上无疑会简单不少。

　　但人算不如天算，尽管SHEIN在赴美上市方面做了诸多努力，也在极力淡化公司身上的“中国”标签，但上市之路也充满波折。

　　2023年底就有外媒报道称，SHEIN已秘密申请在美国上市，可能成为近年来规模最大的首次公开募股之一，最早可能在2024年正式挂牌交易。

　　大约半个月后的2024年1月中旬，据全球知名媒体TVB、信报等媒体报道，SHEIN的赴美上市未能获得国内相关主管部门的审批，原因可能与SHEIN的“去中国化”有关。

　　现在的SHEIN看起来有些模糊不清，创始人原本是中国人，公司最早的注册地也在国内，商家和供应链也都在国内，但业务市场在海外，现在总部搬到了新加坡。

　　就在SHEIN申请在美IPO后，美国立法机构加强了对SHEIN的审查，要求其提供相关供应链使用劳动状况的证据。

　　比如2023年5月1日，美国20多名议员联名呼吁美国证券交易委员会停止SHEIN的IPO；2023年8月，美国16个州总检察长就联名致信美国证券交易委员会(SEC)，要求审查SHEIN的供应链情况。

　　另外，美国监管部门在审核公司的上市申请时，会考虑知识产权的情况，特别是对于一些依赖于创新和独特设计的公司，如科技公司、时尚公司等，SHIEN恰好就属于时尚公司的范畴，且在知识产权的合规性和保护程度方面也面临风险。

　　2月底，有知情人士透露，SHEIN认为美国证券监管机构不太可能批准其美国IPO计划，目前开始考虑在伦敦上市。

　　不过，该知情人士还表示，SHEIN的首选上市地仍是美国，因为如果转向伦敦或其他地方上市，SHEIN需要向中国监管机构提交一份新的海外上市申请。

　　该知情人士还表示，SHEIN也不排除在中国香港或新加坡等地上市的可能性。

　　也有外媒前不久报道称，英国财政大臣杰里米·亨特今年2月与SHEIN的执行主席进行了会谈，英国政府努力说服SHEIN在英国上市。

　　作为一家在全球范围内运营的公司，SHEIN的上海上市计划必然会受到多个国家和地区监管机构的关注，监管机构对公司的上市计划和财务状况都有严格的审查和要求。

　　除了上市遇阻，现在的SHEIN也迎来了拐点时刻，不仅在跨境电商这个战场上面临强劲对手，竞争越来越激烈，而且自身估值也大幅下跌。

　　最近两年，跨境电商的快速发展引来了更多竞争者，由速卖通、SHEIN、TEMU和TikTok Shop这四家平台组成的“出海四小龙”在2023年组团出海，大杀四方，先进攻欧美市场，再转战亚洲和拉美地区，最终逐鹿全球市场。

　　由于“出海四小龙”各具特色，各有优势，业务模式相似，进攻目标也大体一致，因此相互竞争，甚至贴身肉博。

　　速卖通背后有阿里这个电商大平台支撑，TikTok Shop的背后是知名短视频平台抖音和字节跳动，TEMU身后是国内增长最快的电商平台拼多多，但一直以来都独立发展的SHEIN身后并没有大平台的扶持。

　　尽管SHEIN一直以来发展很快，业绩表现良好，现金也充沛，但与阿里、字节跳动和拼多多这样的大平台比，资金和综合实力仍有很大差别。

　　而且SHEIN此前的成长环境已发生改变，过去的业务形态和发展模式已不再具备优势，而从最近两年的情形看，SHEIN针对政策和局势采取的应对措施，也已不适应当前的竞争环境。

　　比如在欧美市场，由于TEMU与SHEIN有相似的市场和重叠的用户，作为后来者的TEMU正从SHEIN的原有市场中抢走市场份额。

　　随着TEMU的强势入局，SHEIN的市场和供应链都受到巨大冲击，有数据显示，SHEIN曾在美国快时尚市场占据75%的份额，但TEMU入局后用极致低价抢下了20%的份额。

　　与TEMU相比，SHEIN在价格方面也失去了原有的竞争力，而且TEMU的品类也更加广泛，不仅有服装时尚类产品，还有日常用品、和电子产品等，但SHEIN的优势更集中在时尚品类。

　　有业内人士表示，SHEIN为了避开与TEMU的竞争，计划推出较高价的品质产品，以形成差异化竞争，但这样做又会面临与亚马逊之间的正面竞争，压力同样不可小觑。

　　最近，速卖通正在密集举办多场服饰招商会，面向跨境服饰大卖、源头工厂加大招商，据称这是“史上最大投入、最大决心”的服饰供给重构。

　　从招商资料看，速卖通在首页新增了一个女装频道，目标商家锁定优质服饰供应链大卖及源头工厂，入驻商家可以享受到一系列激励政策，包括平台直降大额补贴，专属频道资源加推以及站内外流量扶持等。

　　SHEIN一直以女装品牌为主，现在速卖通加大对女装业务的布局，并推出女装频道，无疑会对SHEIN造成直接冲击。

　　与传统快时尚品牌和跨境电商同行比，SHEIN具有极强的供应链优势，并建立了一套高效的“小单快返”模式，这个模式其具备了强劲的运营效率和市场响应能力，推出新品的力度也很大，但随着SHEIN产品上新频率的不断提高，面临的版权风险逐渐加大。

　　就在今年的1月中旬，优衣库的母公司迅销株式会社在官网上公开发布声明，宣称优衣库已对SHEIN提起诉讼，要求其立即停止销售仿冒的优衣库圆形迷你单肩包产品，并赔偿由此给优衣库带来的损失。

　　一周后，SHEIN再次成为被告，据加州法院公布的消息，美国时尚品牌For Love&Lemons在1月22日起诉SHEIN侵权，并将SHEIN旗下公司列为共同被告。

　　2023年5月18日，SHEIN完成G+轮融资，融资额为20亿美元，彼时估值则为660亿美元，有消息称，SHEIN早前的估值高达1000亿美元，相比之下，目前估值已大幅下降。

　　不仅如此，在今年1月，据消息称，SHEIN投资者正试图出售非公开市场交易中的股票，对这家在线亿美元。

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